基于马尔科夫区制转换及Black-Litterman模型的大类资产组合模型研究

摘要：

传统的均值-方差模型由于对输入参数过于敏感,限制了其在实践中的应用.Black-Litterman模型通过贝叶斯方法对投资者主观观点和基准组合进行加权,可以在一定程度上弥补均值-方差模型的弊端,在实践中得到了广泛的应用.本文在Black-Litterman模型的基础上,引入马尔科夫区制转换模型划分经济周期,形成了大类资产的主观观点,并分别利用等权重和最小方差组合作为基准组合,构建了MS-BL投资组合,研究结果表明:(1)我们根据区制转换机制和美林投资时钟原理提取的主观预测信息能够有效地捕捉未来的市场信息,从而提升了新投资组合的有效性;(2)我们提出的MS-BL模型在收益提升和风险控制上均显著超越了传统的资产配置模型,且在不同的样本周期、风险规避系数及信心水平下结论是稳健的.

关键词：Black-Litterman模型、马尔科夫区制转换模型、投资组合、资产配置

所属期刊栏目：39

分类号：O212(概率论与数理统计)

资助基金：国家自然科学基金面上项目;湖南省教育厅科学研究优秀青年项目

在线出版日期：2020-08-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：617-632