基于Markov状态转换模型的三种市场资产波动率行为及其相关分析

摘要：

本文使用Markov状态转换模型对WTI油价、黄金价格以及SP500指数收益率进行建模.研究结果表明三种资产市场的波动率可以分为高低两种状态,资产在不同状态,其波动率有着不同的波动特征:对波动率所处状态的转移概率而言,除SP500指数,其他两种资产处于高波动率状态的概率都低于处于低波动率的状态,即股票市场所处状态的常态是一个波动率较高的状态;相反,石油市场和黄金市场所处状态的常态是一个低波动率的状态.同时利用DCC模型探究了石油、黄金和股票市场之间的联动变化特征,另外我们也探究了外部冲击对三种资产的影响.我们的研究结果表明在受到外部事件冲击时,三种资产市场之间的相关关系会有一定程度的上升.此外,三种资产市场在面对地区政治冲击和金融冲击时,其波动率持续性有着不同程度的反应.

关键词：原油价格、黄金价格、波动率、Markov状态转换、动态相关系数

所属期刊栏目：37

分类号：F832;O212(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金委重点项目71331006;国家自然科学重大研究计划重点项目91546202;上海财经大学创新团队支持计划资助IRTSHUFE13122402

在线出版日期：2018-12-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：904-915