基于第一HJ距离的线性因子模型两两比较研究

摘要：

从统计意义上比较不同模型的改进效力有助于挑选出最接近金融数据生成过程的定价模型,是资产定价研究的重要课题.我们借鉴Kan和Robotti[1]的研究成果,基于第一HJ距离构造了广义似然比检验,以台湾市场丰富的数据资料为基础,对8种常见的线性因子模型(包括基于金融资产价格的线性因子模型)进行了模型两两差异性检验.研究发现:VM和CAPM、FF3和LM这两组模型无明显差异,表明波动率冲击因子和流动性因子未带来显著的模型改进效力.由于部分定价因子可能具有共同的解释能力,VM和IVM、IVM和HSM、HSM和VanM、VanM和SkewM这多组模型间也未表现出显著的差异.同时,引入条件信息是否能改善模型效力视不同模型而定,在10％的显著性水平下,FF3、LM、VanM、SkewM的条件信息模型较无条件信息模型有所改进.

关键词：第一HJ距离、模型两两比较、条件信息

所属期刊栏目：35

分类号：O212(概率论与数理统计)

资助基金：国家自然科学基金面上项目项目号:71371161、国家自然科学基金项目项目号:71471155、国家自然科学青年项目项目号:71301137.

在线出版日期：2016-11-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：462-483