基于矩分析的资产组合选择

摘要：

在风险资产收益分布为非正态的情景下,通过矩分析,研究其收益的高阶矩对资产组合选择的影响.首先,假设风险资产收益存在有限阶矩,泰勒展开边际财富期望效用,获得静态资产组合选择的近似解;其次,假设收益过程的跳跃产生收益分布的非正态性,运用随机控制方法获得动态资产组合选择的近似解析解,从高阶矩角度解释其特征.分析表明,超出峰度的存在导致减少风险资产投资,正(负)的偏度导致增加(减少)风险资产投资,该影响性随着它们及风险规避系数的增大而增强;可预测性导致资产组合存在正或负的对冲需求,取决于相关系数的符号和风险规避系数;跳跃性总体上减少风险资产投资;可预测性和跳跃性对动态资产组合选择的影响具有内在关联性.

关键词：期望效用、资产组合选择、非正态性、矩分析

所属期刊栏目：28

分类号：F830.91;O212(金融、银行)

资助基金：安徽省高等学校自然科学研究重点项目

在线出版日期：2009-04-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：82-88