股票交叉上市与价格发现--来自中国"A+H"股的经验证据

摘要：

交叉上市股票由于其对应于同一标的资产但却有着不同的价格表现,因此吸引了大量研究者的关注.本文以内地和香港股市交叉上市的"A+H"股票为研究对象,通过编制各自的综合指数代表两市的价格水平,采用协整检验、误差修正模型以及多元GARCH模型对A股和H股价格发现进行了多层次分析,研究结果显示:内地A股和香港H股价格走势虽然表现各异,但它们之间却存在长期稳定的均衡关系,且显著地受此长期均衡关系的调整;当股价偏离均衡状态时,H股和A股向均衡方向调整速度非常接近,不过,在收益率的引导关系上H股占有优势;在波动溢出关系上,主要表现为H股向A股的溢出效应.这些实证结果说明虽然A股和H股在价格发现功能上都扮演着重要角色,但总体而言,H股较A股具有更强的信息传递效率和价格发现功能.

关键词：A股市场、H股市场、交叉上市、价格发现

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：福建省社会科学基金2006B068;福建省高等学校新世纪优秀人才支持计划的资助项目

在线出版日期：2009-01-13（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：1080-1088