基于高频交易数据的“羊群行为”测度模型

摘要：

研究目标:对“羊群行为”测度进行理论建模和实证检验.研究方法:通过结构化方法构建拓展的“羊群行为”测度模型,使用递归方法和极大似然估计方法对参数进行估计,并基于中国和美国市场的高频交易数据对“羊群行为”程度进行测量.研究发现:拓展的“羊群行为”测度模型不仅可以对“羊群行为”的短期脆弱性特征加以刻画,而且可以较好地区分“伪羊群行为”和“基于信息的羊群行为”.拓展模型下,知情交易者交易大额单的比例显著高于噪声交易者,而且发生“羊群行为”的知情交易者占比也更高.研究创新:创新性地考虑“交易单顺序”和“交易单规模”,并使用高频数据对“羊群行为”程度进行度量.研究价值:更加准确地识别和度量“羊群行为”,提高金融市场定价效率.

关键词：结构模型、高频交易数据、交易单顺序、交易单规模

所属期刊栏目：36

分类号：F831(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2019-08-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：129-146