FDI竞争具有债务融资“挤出效应”吗?

摘要：

研究目标:考察地方政府FDI竞争是否具有企业债务融资“挤出效应”.研究方法:选取中国上市公司微观面板数据,并运用多元线性回归方程模型.研究发现:地方政府FDI竞争对其辖区内企业的银行借款总额和长期借款具有“挤出效应”,但这种现象仅在市场化进程较低、中西部地区的企业中存在,且当面临FDI债务融资“挤出效应”时企业一般通过扩大商业信用进行替代;进一步分析还发现,政企关联作为对不完善市场机制的一种替代保护机制能够缓解FDI竞争下长期借款“挤出效应”问题;无论是从银行借款总额还是从借款期限结构来看,地方财政赤字强化了FDI竞争下债务融资的“挤出效应”.研究创新:从企业债务融资微观视角揭示了地方FDI竞争对投资“挤出效应”的作用机理,突破了现有“宏中观层面”研究视角与证据.研究价值:填补了宏中观层面投资“挤出效应”的微观形成机理,并对纠偏地方FDI恶性竞争行为具有重要政策启示.

关键词：FDI竞争、挤出效应、债务融资、政企关联、财政赤字

所属期刊栏目：34

分类号：F832.4(金融、银行)

资助基金：高等学校哲学社会科学研究重大项目2015ZDAXM004

在线出版日期：2017-02-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：130-145