承销商与审计师合谋对债券发行定价的影响——基于个人层面的经验数据

摘要：

本文利用承销商和审计师个人层面的独特数据,检验了二者的固定搭配行为对债券发行定价的影响.研究发现,承销商经办人员与签字审计师的固定搭配次数越多,债券信用利差越高,即符合合谋假说.进一步研究发现,承销商经办人员的人力资本对二者的合谋行为具有缓解作用,表现为当承销商经办人员的人力资本较高时,能够降低合谋行为对企业融资成本的不利影响,尤其当与其搭配的签字审计师具有高学历、为合伙人,以及具备行业专长时,这种现象更为明显.本文的结论不仅拓展了证券从业人员的人力资本和审计师个人特征的理论成果,而且对完善证券市场声誉机制以及保护投资者利益具有重要的政策启示.

关键词：合谋、信用利差、人力资本、个人特征

资助基金：上海市哲学社会科学规划项目2016EGL003;上海市2018年度“科技创新行动计划”软科学研究领域重点项目18692108800

在线出版日期：2019-07-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：111-119