独立董事兼任:声誉抑或忙碌——基于债券市场的经验证据

摘要：

本文利用我国债券市场中发债上市公司2010 ～2013年数据,通过检验独立董事兼任与债券违约风险之间的关系,实证检验了独立董事兼任对企业债务融资成本的影响,分析了独立董事兼任的质量假说与忙碌假说在中国债券市场的存在性.研究发现,独立董事兼任席位越多,独立董事监督效率越低.总体上来看,债券市场中独立董事兼任的忙碌假说占据主导地位.具体表现为,随着独立董事兼任数量的增加,企业债务融资成本将增大.进一步从公司层面和个体层面进行检验后,发现提高机构投资者持股比率和增加独立董事薪酬,减弱了独立董事兼任的忙碌假说效应,即降低了企业债券融资成本.

关键词：独立董事兼任、质量假说、忙碌假说、融资成本

分类号：F27;F83

资助基金：教育部人文社科青年项目“卖空机制、信息传递与债券市场反应”16YJC630065;湖南省教育厅湘潭大学科研项目“上市公司CEO变更与财务转移效应研究”KZ08063;湖南省预算与会计理论研究基地的资助

在线出版日期：2017-11-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：96-103