中美贸易摩擦、美国经济政策不确定性与人民币汇率波动

摘要：

文章在剖析美国经济政策不确定性影响人民币汇率波动的理论机制及其非线性时变机理的基础上,采用2010 ～2019年日度数据,从波动溢出和均值溢出双重层面实证揭示美国经济政策不确定性对人民币汇率的动态溢出效应,及其在2015年"8·11"汇改前后和中美贸易摩擦期间的结构变动特征.结果 表明:(1)美国经济政策不确定性上升,一方面会加剧投资者对未来人民币兑美元汇率走势的异质性预期分化,从而在波动溢出层面加大人民币兑美元汇率波动性,另一方面还会导致不确定性厌恶的投资者减持美元并增持人民币,从而在均值溢出层面驱动人民币对美元升值;(2)"8-11"汇改后随着人民币汇率双向波动态势凸显,美国经济政策不确定性对人民币汇率的均值溢出效应消失,波动溢出效应大幅增强;(3)中美贸易摩擦期间美国经济政策不确定性对人民币汇率的波动溢出效应又进一步增强.

关键词：中美贸易摩擦;美国经济政策不确定性;人民币汇率波动

资助基金：本文获浙江省哲学社会科学规划重点课题"政策不确定性与资产价格波动:来自中国外汇市场的证据";浙江省自然科学基金项目"人民币汇率市场化进程中的汇率非线性波动机理、影响因素及预测研究"

在线出版日期：2021-08-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：75-92