中美股市的“创造空间效应”与“弗里德曼效应”比较分析:基于投资者情绪波动影响视角

摘要：

文章基于De Long等人提出的DSSW噪声交易者模型,对其假设条件进行相应调整,提出非理性投资者的情绪波动对股票市场收益的影响机理.采用分位数回归法实证检验在不同的市场状态下,中美股市中是否存在明显的“创造空间效应”与“弗里德曼效应”.实证结果显示,中国股市的确存在明显的“创造空间效应”和“弗里德曼效应”,尤其是当股市超额收益处于较低水平时,“弗里德曼效应”较为显著,而“创造空间效应”仅表现为稳定市场环境下悲观情绪的波动将加剧股市波动;美国股市中则不存在“弗里德曼效应”与“创造空间效应”,美国股市相对于中国股市更为有效和理性.

关键词：投资者情绪波动、分位数回归、弗里德曼效应、创造空间效应

分类号：F12;G6

在线出版日期：2017-11-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：34-44