人民币在岸市场与香港离岸市场汇率溢出效应和联动机制研究:“8.11”汇改前后的比较

摘要：

通过分析人民币在岸市场与香港离岸市场相互影响机制,并运用VAR模型和DCC-MV-GARCH模型分别考察了“8.11”汇改前后CNY与CNH人民币汇率均值溢出效应和动态关联性.文章得出以下三点结论:一是汇改前CNY拥有人民币定价权;二是汇改后人民币汇率中间价报价机制发生变化,人民币定价权归属呈现阶段性特征;三是CNY与CNH之间原有的稳定联动机制受到汇率形成机制调整的冲击,两地汇率动态相关系数波动性增强.通过分析汇改后影响人民币定价权变动和两地联动机制的因素,文章建议促进在岸市场建设,巩固在岸市场人民币定价权;加强央行与市场的政策沟通,锚定市场预期,同时重视外部风险冲击,稳定两地汇率动态关联性.

关键词：在岸市场、离岸市场、汇率、动态关联性、DCC-MVGARCH模型

分类号：F83;F1

资助基金：国家社会科学基金重大项目“‘一带一路’战略实施中推进人民币国际化问题研究”2015ZDA017

在线出版日期：2017-10-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：13-24