经验与中国企业跨国并购成败——基于非相关经验与政府因素的调节作用

摘要：

截至2010年,中国海外并购已占对外投资总额的41.2％,但失败率却高达49％.其中,经验与政府扮演着重要角色.文章以中国企业527个海外收购案例为样本,探讨了发展中国家背景下,相关经验如何影响跨国并购成败以及非相关经验、国有股权和政府层级对其的调节作用.研究发现:在发展中国家背景下,相关经验与跨国并购成功率呈“正U型”关系;在非相关经验较少的企业组,相关经验对并购成功率的负面影响更为显著;与国有企业相比,民营企业组并购成功与否更依赖经验;在政府层级方面,中央企业比地方国有企业受相关经验的负面影响更明显.实证结果表明,在发展中国家,积累相关经验对并购成败有着重要意义,然而其作用大小受到非相关经验、国有股权以及政府层级的限制;同时,国有股权和国有企业的层级高低也会对并购绩效产生不同影响.因此,我们应重视区分不同经验以及政府影响企业国际化绩效的不同机制,这对中国企业成功实施跨国并购具有实践指导意义.

关键词：经验、国有股权、政府层级、跨国并购

资助基金：本文得到国家自然科学基金资助项目“中国制造业企业对外直接投资进入模式与区位选择的影响机制研究:基于LLL理论视角的整合性分析框架”项目批准号:71372054的资助,特此感谢.

在线出版日期：2015-09-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：48-58