公司治理、不确定性与流动性管理

摘要：

宏观经济因素与企业治理水平的共同作用,对公司的经营活动和决策行为产生重要影响.本文构建公司内外部治理机制的综合性指标体系,提出公司治理指数,采用系统广义矩估计方法,系统研究了公司综合治理水平和不确定性与企业现金持有策略的关系.研究发现,公司存在最优现金持有水平,企业的流动性管理策略体现出向这一目标水平动态调整其现金持有规模的特征;综合治理水平越低的企业,其现金持有水平越高;与低治理效率公司相比,高治理效率公司的现金持有策略调整速度较快,并且对不确定性表现出积极反应.研究结论证实了高治理效率公司现金持有策略的预防性动机,以及低治理效率公司现金持有策略的代理动机.

关键词：现金持有、公司治理指数、不确定性、流动性管理、宏观环境

分类号：F2(经济计划与管理)

资助基金：高等学校博士学科点专项科研基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2010-06-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：141-160