超额外汇储备的宏观风险对冲机制

摘要：

随着中国官方外汇储备的大幅增长,如何选择外汇储备的投资策略成为一个重要的议题.本文认为,应当用超额外汇储备配置与宏观经济周期运行相反的风险资产,对于重要部门,还可以有针对性地进行对冲操作,从而提高社会的整体福利水平.本文通过构建理论模型来支持上述观点,并通过数值模拟得出一些重要的结论:在风险完全对冲的情况下,整体经济的效用水平将提高56%;随着外汇储备相对规模的上升,利用储备进行宏观风险对冲与社会总福利之间存在着倒U型关系;对于部门之间正相关性强或是经济结构严重失衡的经济体,采用对冲策略的效果尤其明显.

关键词：超额外汇储备、风险对冲、投资组合

所属期刊栏目：31

分类号：F83;F84

资助基金：梅松博士论文的主要研究成果之一,同时得到中央财经大学外汇储备研究中心李杰主持的教育部青年基金项目"中国外汇储备的风险管理研究"项目批准号07JC790005;"中财121人才工程青年博士发展基金"的资助

在线出版日期：2008-07-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：27-38