A股市场新版停牌制度实施效果的实证研究

摘要：

本文使用A股市场2008年10月1日至2011年11月1日的停复牌和交易数据,通过构造与“停牌日”样本相对应的“非停牌日”样本,利用多元回归分析了不同类型停牌的异常交易行为,以信息释放和价格发现效率为标准评价新版停牌制度.研究表明:例行停牌阻碍了交易的连续性;异常波动停牌虽放大了复牌日股票的成交量和波动率,但有效地降低了股票的异常收益率,同时坏消息复牌后价格调整速度相对较慢;重大事项停牌存在严重的“消息泄露”,仅能起到事后警示的作用,复牌并没有消除信息的不确定,同时坏消息复牌后的价格发现效率较低.

关键词：停牌制度、例行停牌、异常波动停牌、重大事项停牌、股票市场

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：教育部哲学社会科学研究后期资助项目09JHQ016

在线出版日期：2014-07-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：82-92