风险厌恶、失望厌恶和期货套期保值

摘要：

本文考察失望厌恶对期货套期保值的影响.我们把一个不变的绝对风险厌恶(CARA)效用函数放进Gul (1991) 的失望厌恶框架之内.它显示出,一个更厌恶失望的套期保值者会比一个厌恶失望程度较低的套期保值者选择一个更接近于最小方差套期保值的最优期货头寸.当套期保值者厌恶风险的程度较低时,失望厌恶的效应更强.对失望很小程度的厌恶会使一个接近于风险中性的套期保值者持有一个截然不同的头寸.此外,一个更厌恶风险或失望的套期保值者会有一个较低的参考点reference point.数字上的结果显示,厌恶失望的套期保值者的参考点往往会低于传统的厌恶损失的套期保值者的参考点.于是,厌恶失望的套期保值者的行动会更加保守,利用机会牟利的行为会少于传统的厌恶损失的套期保值者.

关键词：风险厌恶、失望厌恶、最优期货头寸

分类号：F821.6(货币)

在线出版日期：2007-07-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：5-14