宏观杠杆率变化: 基于多部门一般均衡框架的分析

摘要：

本文构建了一个多部门一般均衡框架,用于分析宏观杠杆率的变化.利用2000-2020年季度数据进行估计后,本文开展了波动分析与稳态分析,方差分解显示:住房抵押贷款冲击可解释居民杠杆波动的53％,企业抵押贷款冲击能解释非金融企业杠杆波动的69.4％,政府支出冲击能解释政府部门杠杆的63.7％.央行加息对宏观杠杆率的抑制效应主要源自居民部门,劳动供给弹性越大、宏观审慎程度越高,对居民杠杆率抑制越明显.稳态利率越逼近零,宏观杠杆率、房价上升幅度超产出越大;控制家庭部门贷款流向的情况下,产出能够保持基本稳定,而房价、居民杠杆率会明显下降.从提升社会福利视角看,应保持较低稳态利率、较高家庭部门贷款价值比;从维持金融稳定视角看,应保持较高稳态利率、较低家庭部门贷款价值比.

关键词：杠杆率、货币政策、宏观审慎、一般均衡

分类号：F832(金融、银行)

在线出版日期：2022-04-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：58-68