市场利率传导发生"梗阻"了吗? ——基于银行信贷的视角

摘要：

本文利用乔里斯基分解(Cholesky Decomposition)建立多元波动模型,研究货币政策传导机制中市场利率传导的效果及其动态变化.实证分析发现,市场利率传导并未发生"梗阻":随着利率市场化的推进,货币市场利率向银行信贷供给并通过银行信贷供给向实体经济传导的效果逐渐增强,2015年以后基本稳定,没有出现明显变化.同时,银行体系是市场利率传导的主媒介,因此在调整利率政策时必须考虑对银行信贷供给的激励;而从2016年下半年开始货币市场利率明显上升,相对于银行贷款利率偏高,可能弱化了银行投放贷款的激励.

关键词：市场利率传导、内部转移定价、多元波动模型、乔里斯基分解、货币政策传导机制

分类号：F821(货币)

在线出版日期：2021-02-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：24-33