风险投资入股合约中为何引入优先清算权条款

摘要：

优先清算权是风险投资入股企业时的一个重要合约条款.理解该条款的经济意义,对于合约各方形成正确的PE理念,营造PE相关的法律环境具有积极意义.本文基于合作博弈的分析框架,试图回答VC在入股企业时,为何要采用优先清算权、它解决了什么问题、优先清算倍数如何设置等.研究结果表明,优先清算权的采纳是VC投资者权衡未来潜在收益和风险承担的结果,优先清算倍数的设置存在上界和下界,设置合理的倍数能够确保风险投资家与创业企业家在合作中的激励相容.

关键词：优先清算权、风险投资、信息不对称、合作博弈

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社科基金项目"并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制、效应及支持制度研究"13BJL038;教育部人文社科项目"收购型股权投资基金引入国有企业重组转型:机制、效应与支持制度研究"12YJA790074.

在线出版日期：2015-12-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：39-43