资产证券化产品对货币政策信用传导渠道影响研究——风险自留要求的宏观效应分析

摘要：

在我国经济发展步入新常态的背景下,通过资产证券化的方式盘活流动性差的资产,可以增强经济的整体流动性,缓释银行体系存量信用风险.本文将资产证券化产品纳入动态随机一般均衡分析框架,将差异化风险偏好引入一个简化后的金融加速器模型,进而讨论产品对货币政策信用传导渠道的影响,并试图回答次贷危机后备受关注的金融机构风险自留宏观效应这一问题.模型脉冲响应结果表明金融机构对资产证券化产品进行部分自留,可以在一定程度上抵消银行和企业之间信息不对称带来的金融加速器效应,在自留比例较小时,风险自留要求对平抑经济波动的效果较为理想,但当自留比例进一步扩大时,由于金融部门利率波动影响逐渐增强,有可能增大经济的反向波动,因此存在一个与居民和金融中介部门常相对风险厌恶系数相关的合意风险自留比例.

关键词：货币政策、资产证券化、金融加速器、风险自留要求

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：本文得到国家社会科学基金项目"量化宽松政策研究:理论、效应与中国选择"编号:13BJL024的资助.

在线出版日期：2015-12-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：12-17