报酬激励、解职风险与基金锦标赛效应研究——新的证据与解释

摘要：

报酬激励与解职风险是基金行业竞赛中输赢家进行风险调整的激励来源,二者对风险调整的交互影响依赖于股市周期,因此锦标赛制度下输赢家风险调整与股市表现紧密相关.研究发现,我国开放式基金的业绩资金流激励滞后于股市周期,导致输赢家的风险调整预测在牛熊市转换的年份不稳定.在基金行业锦标赛效应下,输家在下半期实现了排名反转,而赢家则出现排名下滑,牛市阶段适度冒险是输家最有效的投资策略选择.

关键词：开放式基金、锦标赛、报酬激励、解职风险、投资策略

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金青年项目71002087,广东省教育厅学科建设项目2013WYXM0013.

在线出版日期：2014-09-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：62-67