限价订单簿流动性影响因素的实证研究——来自沪深300股指期货市场的证据

摘要：

本文对我国沪深300股指期货市场限价订单簿的流动性提供进行了实证研究.首先,依据限价订单簿流动性的多维属性和整体形态,从不同侧面构建度量限价订单簿流动性供给的指标.其次,通过构建回归模型分析限价订单簿流动性供给的影响因素.最后,通过将收益率和波动率逐步地加入到回归方程,考察不同因素对流动性指标的影响.实证结果表明,我国股指期货市场波动率对流动性的影响大于收益率,当预期市场波动和已实现市场波动增加时,限价订单簿的流动性减少,其中预期市场波动的影响要大于已实现市场波动.收益率对流动性指标的影响方面,市场上涨和下跌对流动性的影响是不同的,市场下跌造成限价订单簿流动性下降,在市场上涨时市场的流动性得到改善.

关键词：沪深300指数期货、限价订单簿、流动性、市场波动卒、收益率

分类号：F830.9(金融、银行)

在线出版日期：2014-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：78-83