政治关联、融资约束与过度投资

摘要：

本文探讨了政治关联对企业融资和投资的影响,并对国有与民营上市公司进行了比较.总体样本的实证分析表明,政治关联能够缓解融资约束,但分样本的实证发现国有企业的政治关联并未对企业的现金-现金流敏感度造成显著影响,民营企业的政治关联则对缓解融资约束有显著效果.对于存在过度投资企业的总体样本,有高管政治关联的企业过度投资问题更严重,董事会政治关联对过度投资没有显著影响;对于存在过度投资的国有企业样本,高管和董事会的政治关联都可能使过度投资问题更严重,而高管政治关联的影响更加显著;对于存在过度投资的民营企业样本,高管和董事会的政治关联并未对企业过度投资产生显著影响.

关键词：政治关联、融资约束、现金-现金流敏感度、过度投资

分类号：F830(金融、银行)

资助基金：中国博士后基金特别资助项目2012T50173:产能过剩视角的中国经济波动研究;南京大学文科青年创新团队培育项目:转型背景下中国地方政府行为与经济发展方式转变研究的资助,在此表示感谢,当然文责自负

在线出版日期：2014-02-26（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：64-69