私人信息、订单流不平衡与国债收益率——基于固定收益平台的实证研究
本文采用日内数据,利用订单流不平衡作为衡量交易行为的指标,对固定收益平台国债交易商市场全部交易日、非信息公开交易日订单流不平衡与国债收益率的关系以及订单流不平衡在国债交易商市场价格发现中的信息功能进行了实证研究.结果显示,固定收益平台国债交易商市场的订单流不平衡包含一定的私人信息,中短期订单流不平衡对国债收益率的冲击作用较为持久,而长期订单流不平衡对国债收益率的冲击作用并不明显,说明订单流不平衡影响国债价格形成的信息机制存在,以一级交易商为核心的固定收益平台国债交易商市场的价格发现效率仍有待提高.基于这些结论,本文最后提出了相关政策建议.
价格发现、私人信息、订单流不平衡、国债收益率、固定收益平台
F830.9(金融、银行)
浙江省高校人文社会科学浙江工商大学金融学重点研究基地项目;浙江工商大学研究生科研创新基金1060XJ1512097
2013-11-14(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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