承销商声誉、信息不对称和新股抑价:基于板块的新发现

摘要：

我们采用2004年到201 1年上市的1,025个新股样本检验了承销商声誉和新股抑价程度之间的联系.我们发现,虽然新股抑价程度和承销商声誉表面上存在负相关,但是一旦控制了和板块相关、和年份相关的固定效应以后,这一负相关的显著性明显减弱甚至消失.我们还发现,主板新股抑价程度随着承销商声誉的提高而增加,中小板和创业板新股抑价程度则随着承销商声誉的提高而降低.对于相同的承销商声誉,中小板新股抑价程度的降低幅度似乎要大于创业板新股.我们认为这些结果和承销商声誉假说是不一致的,承销商没有起到降低信息不对称成本的作用.

关键词：新股抑价、承销商声誉、信息不对称

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：作者感谢国家自然科学基金71102057;教育部留学回国人员科研启动基金的资助

在线出版日期：2013-05-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：84-89