银行间债券市场价格发现功能研究

摘要：

交易机制会对市场的价格发现功能造成影响.本文基于银行间债券市场的高频数据,利用VAR模型和脉冲响应,对做市商市场的运行情况进行检验,发现:存货效应和信息不对称对价格发现均有显著影响,而后者的影响更大;交易行为显著正相关,但对价格水平无任何影响;交易价格对新信息的反应速度较快,不存在滞后调整.总体来看,<全国银行间债券市场做市商规定>的出台前后,市场质量无明显改善,这与现行的做市商制度有很大关系.

关键词：价格发现、向量自回归、存货、信息不对称

分类号：F830.91(金融、银行)

在线出版日期：2008-07-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：28-32