异质性风险与企业投资行为研究

摘要：

本文以我国2003-2016年沪深A股上市的非金融企业为样本,研究了异质性风险对企业投资规模和投资效率的影响.研究发现:(1)异质性风险的升高显著降低了企业的投资规模,这种抑制作用可以通过金融摩擦和实物期权渠道实现;(2)异质性风险会降低企业的投资效率,导致企业投资不足或投资过度;(3)在区分产权性质、地区市场化进程和经济政策不确定性后,异质性风险对企业投资效率的抑制作用在民营企业、市场化进程较低的地区和经济政策不确定较高的时期更加显著;(4)运用Heckman两阶段法控制内生性后,本文的研究结论仍稳健成立.本文的研究丰富了异质性风险经济后果和企业投资决策方面的文献,并为制度背景(产权性质、市场化进程、经济政策不确定性)对企业行为的影响提供了新的证据.

关键词：异质性风险、投资效率、制度背景

分类号：F061.3(经济学分支科学)

在线出版日期：2019-05-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共22页

页码：95-116