股权激励、市场关注与市场预期实现

摘要：

自从Jensen和Meckling(1976)指出股权激励能缓解股东和管理层之间的代理问题以来,已有很多研究为股权激励的内部治理效应提供了经验证据,但股权激励是否具有外部治理效应,却鲜有研究.基于此,文章研究股权激励能否吸引更多的市场关注,以及外部的市场关注能否激励管理层实现市场预期,从而为股权激励是否具有外部治理效应提供一定的经验证据.基于沪深两市A股上市公司数据的研究发现,与未实施股权激励的公司相比,实施股权激励的公司会吸引更多的市场关注,并且公司实际业绩与市场预期的差距更小;在没有达到市场预期的情形下,与没有实施股权激励的公司相比,实施股权激励公司达不到市场预期的程度更小;股权激励的外部治理作用主要发生在两职分离公司和民营公司,当市场关注度更高时,股权激励在提升公司业绩方面更有效.该结论为股权激励的有效性争论提供了新思路,也为监管部门完善股权激励政策提供了一定的理论基础.

关键词：股权激励、市场关注、市场预期实现、外部治理

所属期刊栏目：22

分类号：D912.294(法学各部门)

资助基金：上海市2019年度"超级博士后"资助计划;教育部人文社会科学规划基金项目17YJA79005;财政部2017年度会计名家培养工程

在线出版日期：2020-04-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：81-95,137