家族企业外聘 CEO 类型、两权分离度与企业特质信息披露

摘要：

特质信息披露是企业有效投资决策及市场有效资源配置的基础，因此有关监管方及市场参与者对于外部大股东担任CEO对特质信息披露的影响应当予以关注。文章基于中国中小板2005－2012年家族企业样本，重点关注家族企业外聘CEO类型对企业特质信息披露的影响，借以探讨家族企业不同来源外聘高管的经济后果。文章重点关注当外聘CEO为前十大非家族自然人股东时，企业的特质信息披露程度，以及家族控股股东的控制权现金流权分离度对这一关系的影响。结果发现，较之其他来源的外聘CEO ，前十大非家族自然人股东担任CEO的企业有着更少的企业特质信息披露，且这种关系只在具有两权分离度的企业样本中存在。研究结果表明，前十大非家族自然人股东担任CEO ，降低了控股股东与外部股东之间的信息不对称程度，减轻了两权分离导致的较严重的第二层代理问题，从而降低了对企业特质信息披露的需求。

关键词：家族企业、外聘CEO、两权分离、特质信息披露

分类号：F275(企业经济)

资助基金：教育部人文社科青年项目13YJC630193。

在线出版日期：2016-03-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：90-100