后危机时代养老金制度的收益与风险评估

摘要：

20世纪70年代以来，在经济滞涨与人口老龄化的背景下，以智利、英国、澳大利亚、瑞典为代表的各国纷纷对传统养老保险制度进行了改革。经济危机过后的时代，恰是检验改革国家养老金制度运行效果的时间窗口。从收益性角度来看，基金积累制的投资收益率一般要高于现收现付制的内含回报率，但若考虑个人账户基金管理的运营成本和转换费用，则这种优势将大打折扣。从风险的角度看，基金积累制的市场波动风险（用变异系数与 VaR 衡量）明显高于现收现付制。名义账户制在收益性与抵御风险的能力方面均不如现收现付制。基于养老金在缓解贫困、提供稳定而安全的收入预期方面的特质，建立以待遇确定型现收现付制为主体、多层次为补充的养老金体系是较为理性的选择。

关键词：现收现付制、基金积累制、名义账户制、制度风险、养老金本质

资助基金：中国人民大学公共管理学院科学研究基金项目资助项目编号2014008成果。

在线出版日期：2015-03-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：73-80