异质管理者风格形成机制分析及实证检验

摘要：

利用1999-2012年间我国上市企业管理者变更的数据,通过管理者风格的固定效应模型,研究了管理者风格的形成机制、影响因素及其对外部投资者的影响.研究认为:异质管理者风格的形成机制存在差异,同时它可以被外部投资者有效识别.实际新投资率、每股收益及货币资金量等为影响管理者风格的中介变量.(1)管理者风格与企业特征相适应时,管理者风格将会被强化;管理者风格与企业特征相抵触,且管理者能够改变企业决策特征时,企业决策能够体现出管理者风格.否则,管理者效应将混同于企业效应,企业决策不能体现出管理者风格.(2)异质管理者风格不仅能被企业识别,也能被企业外部投资者有效识别.实际新投资率、每股收益及货币资金量等变量可以作为反应管理者风格的中介变量.同时,管理者的学历、职务及兼职情况与管理者风格中介变量显著性相关.管理者的学历越高、职务越高,其企业经营决策越稳健.在不同风格特征的管理者样本中,管理者的年龄段及兼职情况对中介变量的影响存在差异.

关键词：管理者风格、异质管理者、形成机制

分类号：F83(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金项目"管理者风格与企业投融资决策研究"13BJY083;山东省金融产业优化与区域发展管理协同创新中心竞争性项目"山东省中小企业股权融资平台制度创新研究"14xtyb09;"山东小额贷款公司业务模式细分与效益评价研究"14xtyb20;博士后基金面上项目"政策性融资担保贷款的风险识别与风险分担机制研究"2016M602114

在线出版日期：2017-08-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：55-63