资本成本、公正报酬率与中国公用事业企业政府规制

摘要：

公用事业企业是我国国有经济的重要组成部分,也是政府规制的重要领域.公正报酬率规制方法基于资本成本约束被规制企业的收益水平,相较于价格上限规制,具有更为突出的公司治理效应.在我国公用事业企业以国家控股为主、治理水平不高、绩效水平较低的情况之下,公正报酬率规制更适合于目前中国的政府规制实践.资本成本估算的科学性与合理性制约着公正报酬率的公正程度.本研究用CAPM、Gordon、PEG、GLS与Av-erage五种资本成本估算方法对我国公用事业企业2000-2014年的资本成本进行了估算和统计检验,发现CAPM方法能更好地体现公用事业企业的行业特征,Average方法次之,Gordon再次、PEG和GLS方法较差.资本结构对公用事业企业的资本成本有明显的影响,也是政府规制下资本成本估算应予以考虑的重要因素.

关键词：公用事业企业、资本成本、公正报酬率、政府规制

分类号：F230(会计)

资助基金：国家自然科学基金项目“资本成本约束下公用事业企业政府规制研究”71572117;国家社会科学基金项目“资本成本约束下混合所有制公司股权结构优化研究”15BGL066;北京市哲学社会科学规划基金重点项目“资本成本测算及其应用领域研究”15JGA010

在线出版日期：2016-07-20（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：47-60