分析师特征、市场状态与股价信息含量

摘要：

研究了我国卖方证券分析师在传递公司特质信息和提升市场信息效率方面所发挥的作用。研究发现：第一，股价信息含量存在不随时间变化的公司个体固定效应，在控制该效应之后，分析师跟进行为可以提高股价信息含量；第二，供职于较大规模券商、从业经验较多、努力程度较高的分析师能够向市场传递公司特质信息，而供职于较小规模券商、从业经验较少、努力程度较低的分析师只能向市场传递市场和行业层面的信息；第三，在不同市场行情中市场信息传递机制存在差异，在牛市中分析师跟进行为可以提高股价信息含量，在熊市中该作用会减弱。研究结果总体上支持我国卖方证券分析师对证券市场信息效率的积极影响。

关键词：证券分析师、股价信息含量、分析师异质性、市场状态

分类号：F830.39(金融、银行)

在线出版日期：2015-08-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：135-147