我国房地产业投资现金流敏感性动因之谜--基于上市公司的实证分析

摘要：

近年来我国房地产业因“一波又一波的救市政策”、因“年年控，年年涨”而备受关注。除了需求刚性及政治关联性等外部原因之外，其投资行为更受到企业内部因素尤其是现金流的影响。对我国房地产上市公司的实证研究表明：我国房地产业存在投资现金流敏感性；其原因存在层次性：公司规模是影响投资现金流敏感性的首要、基础动因；规模较大的公司，代理问题是导致敏感性的具体原因；而规模较小的公司，融资约束是导致敏感性的具体动因。

关键词：房地产上市公司、投资现金流敏感性、融资约束、代理理论

分类号：F293(城市与市政经济)

资助基金：国家社会科学基金项目“管理者风格与企业投融资决策研究”项目编号13BJY083的阶段性成果。

在线出版日期：2015-08-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：61-67