所有者虚位、股权激励和企业治理路径选择

摘要：

在所有权和经营权分离的过程中首先要明确企业所有者身份，然后要界定所有者和经营者的职权范围，一旦这两个步骤没能顺利实施，将不可避免地造成所有者虚位。所有者虚位是长期以来阻碍国有企业健康发展的症结所在，因此，强化对管理层的约束机制、完善股权激励政策是当前国有企业面临的必然选择。基于面板数据模型得出的结论是：股权激励和股权集中度对企业绩效具有显著影响，具体而言，股权激励在国有企业表现为区间效应，提高管理层持股比例将有利于国有企业的发展；而对民营企业的检验则显示出管理者防御效应，因此应该适当削减管理者的持股比例。

关键词：所有者虚位、股权激励、熵值法、企业治理

分类号：F270.5(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金面上项目“现代金融理论和金融实践的二重分歧及解决路径的理论与方法”项目编号71273112;教育部人文社会科学规划项目“发现价格功能的缺失中国创业板上市公司高管辞职兑现行为分析”项目编号11YJA790131的阶段性成果。

在线出版日期：2015-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：91-99