大股东股权质押与上市公司非效率投资——基于"动机-机会-能力"框架

摘要：

依托"动机-机会-能力"框架,从股权质押后大股东行为动机异化入手,研究股权质押对上市公司投资效率的影响;从机会、能力视角,讨论融资约束、公司治理的作用.在构建股权质押-非效率投资理论模型基础上,利用2010-2020年A股非金融上市公司数据进行实证研究,结果表明:大股东股权质押显著加剧上市公司非效率投资;股权质押比例越高,非效率投资越为严重;股权质押显著加剧上市公司融资约束,融资约束部分中介了股权质押对投资效率的影响;公司治理对股权质押引发的非效率投资具有调节作用,公司治理越薄弱,股权质押越容易引发非效率投资.研究为防范大股东股权质押下的非效率投资提供了重要思路.

关键词：股权质押、非效率投资、动机、机会、能力

分类号：F275.5(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金19BJY245

在线出版日期：2023-07-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：9-17