联合风险投资对企业技术创新影响的实证研究——基于股权结构的调节作用

摘要：

[目的/意义]根据行为金融学假说,股权结构影响着联合风险投资机构的行为,大量实证结果同样表明,股权结构对企业技术创新也产生了一定的影响,这种影响机制十分复杂,甚至存在一些非线性关系,因而基于股权结构研究联合风险投资对企业技术创新的影响具有重要意义.[方法/过程]基于2013-2017年深交所创业板上市公司的面板数据,本文利用固定效应模型实证检验了联合风险投资对企业技术创新的影响,以及股权结构对联合风险投资影响企业技术创新的调节作用.[结果/结论]研究结果表明,联合风险投资正向促进企业技术创新;股权结构在联合风险投资对企业技术创新的影响过程中存在显著的调节作用,即大股东持股存在显著的负向调节作用,而股权制衡发挥显著的“倒U型”调节作用.因此,企业应当尽量采用联合风险投资,同时将第一大股东的持股比例控制在合理范围内.

关键词：行为金融学、联合风险投资、股权结构、技术创新、“倒U型”调节

所属期刊栏目：30

分类号：F272.3(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金项目“基于技术创新能力的中国制造业并购协同机理及实现路径研究”71371124

在线出版日期：2019-10-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共8页

页码：56-63