管理层持股比例的内生性检验--基于公司投资行为的视角

摘要：

以我国1998～2003年沪、深两市319家上市公司为研究对象,通过采用面板数据方法和建立联立方程模型,对管理层持股比例的内生性问题进行了实证检验.结果发现:(1)当采用OLS方法进行估计时,管理层持股比例、公司投资行为与公司价值存在相互影响关系,而且管理层持股比例与公司价值呈非线性关系;(2)当采用联立方程模型进行估计时,结果与OLS估计的结果有较大差异:以ROA度量公司价值,公司价值影响管理层持股比例,但逆向关系不成立;而当以Tobin's Q度量公司价值且没有控制变量时,公司投资影响公司价值并进而影响管理层持股比例,反过来,管理层持股比例变动对公司价值有显著影响,但对公司投资的影响不显著.这些结果验证了管理层持股比例的内生性问题.

关键词：管理层持股比例、公司投资行为、内生性

所属期刊栏目：20

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：中国科学院资助项目70372041

在线出版日期：2006-07-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：64-68