管理者过度自信与企业现金持有价值——基于投资效率的中介效应检验

摘要：

以我国沪深两市2008-2013年A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信对现金持有及其价值的影响与作用机理.结果发现,管理者低程度的自信会促使企业持有更多现金并提高现金持有价值,但随着自信程度的提高,现金持有水平会下降且会降低现金持有价值,这一研究结论与理性经济人假设下的自由现金流理论相悖.研究还发现,投资效率在管理者过度自信与现金持有价值之间发挥了中介作用,并通过投资不足路径影响现金持有价值.因此,公司现金持有决策应考虑管理者心理特征,提升企业现金持有的价值效应.

关键词：管理者过度自信、现金持有量、现金持有价值、投资效率

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;新疆人文社会科学重点研究基金项目;新疆人文社会科学重点研究基金项目

在线出版日期：2017-01-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：94-100