对于凯恩斯大宗商品定价理论的修正
近年来,中国一直是全球大宗商品市场上的最大进口商和消费者.因此,如何正确理解大宗商品市场的定价机制,对于我国在大宗商品进口、能源矿产企业海外并购以及外汇储备投资决策等方面都具有重要意义.
凯恩斯的期货价格风险贴水理论简介
对于大宗商品期货市场而言,英国经济学家凯恩斯在20世纪早期提出的期货价格风险贴水理论(The Theory of Normal Backwardation)是关于商品期货合约定价机制最重要的理论之一.该理论表示,在大宗商品市场上,对冲者需要利用期货工具对其预期拥有的现货库存的价格变动风险进行对冲.由于对冲者的主体是大宗商品的生产者,例如大型石油公司、金属矿产开发商、生产农产品的农民等,对冲者在现货市场上往往是持有多头仓位,如石油库存、矿产库存、农民预期获得的农产品收获等,所以他们在期货市场上会进行相应的空仓对冲操作(Short Hedge),以规避相应大宗商品价格下行的风险.
2019-10-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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