负利率的使命完成了吗?
自2012年7月丹麦首次推行负利率政策以来,全球已有五个经济体执行负利率政策.本文剖析了负利率的基本逻辑和负利率政策对汇率、出口、信贷和通胀等的影响.从长远视角来看负利率对经济的拉动作用似乎正逐渐显现,但随着经济的复苏,笔者预计负利率政策终将退出.自2012年7月丹麦首次推行负利率政策以来,全球已有五个经济体执行负利率政策.作为量化宽松政策(QE)的补充,负利率政策再次突破了传统货币政策的界限.理论上,负利率的作用在于提升货币储藏的机会成本.无论是针对商业银行还是居民部门,其意图均是削弱货币的价值功能,挤出静置货币以刺激需求.各家央行执行负利率政策,其目的都在于鼓励商业银行将储备金更多地转化为贷款.各家央行负利率政策的作用渠道可分为两类:一是通过稳定本币汇率,增强出口竞争力,达到扩大总需求的目的;二是通过降低借贷门槛、增加贷款供给的方式刺激投资及消费,提振总需求从而实现既定的通胀目标.
2018-06-19（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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