我国农产品期货市场流动性测量及"跨品种"动态溢出研究

摘要：

本文基于豆粕、橡胶等8种主要农产品期货主力合约的日度交易信息,以FHT价差作为流动性代理,度量了合约上市以来流动性的历史演化,并构建了滚动协整、VEC模型与时变Copula模型以探讨流动性的"跨品种"溢出机制.研究发现:第一,不同农产品期货品种间流动性变动呈现"同涨共跌"的态势,农产品价格市场化改革增大了玉米、棉花等期货市场的风险敞口;第二,油脂类期货(豆油、棕榈油等)是农产品期货市场流动性"跨品种"传递网络的主导品种,对流动性系统风险的感知能力较强;第三,极端事件往往会导致市场间流动性依赖偏离常态,其中正冲击作用下市场联合利好是短暂、易逝的,而负冲击下流动性的联合下跌是一种"常态化"事件.因此,本文的研究为从源头上防控中国农产品期货市场流动性风险及其"跨品种"传染提供理论依据,具有较强的现实意义.

关键词：农产品期货市场;FHT价差;流动性溢出;尾部依赖;时变Copula模型

分类号：F832.51;F323.7;F224

资助基金：国家自然科学基金;国家自然科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2021-12-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：62-77