资产负债表视角下住房贷款对城镇居民消费的影响

摘要：

近年来,居民部门住房信贷规模迅速积累,偿债支出的快速上升使居民面临越来越大的"入不敷出"压力.基于资产负债表"存量"和"流量"双重视角,利用CFPS2012—2018年微观调查数据,实证检验了住房抵押贷款对居民消费支出的影响机制,研究发现:"存量"视角下,房价上涨带来的房屋资产增值会显著提升家庭消费支出,这种财富效应在多套房家庭中更大;"流量"视角下,住房贷款对居民消费支出具有负向影响,这种挤出效应仅在一套房家庭中显著;异质性方面,住房贷款带来的挤出效应在中低收入家庭、资产负债表不健康家庭中更为显著,并且主要挤出了居住、生活用品及服务类消费.尽管贷款购房具有"存量"层面的财富效应,但更需警惕债务扩张在"流量"层面带来的刚性支出压力.中央政府可通过定向降息、扩大久期等手段降低偿债能力相对较差家庭的本息支出,稳步改善居民家庭"资金流量表",这有助于维持激发居民的消费潜力.

关键词：住房抵押贷款、中长期负债、居民消费、资产负债表、资金流量表

所属期刊栏目：38

分类号：F126.1;F832.45(中国经济)

资助基金：国家社会科学基金;国家自然科学基金;教育部人文社会科学研究项目

在线出版日期：2022-04-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：127-140