非行政处罚性监管与企业投资效率——基于交易所问询函的经验证据

摘要：

自信息披露直通车改革后,非行政处罚性监管——交易所问询函逐渐成为我国监管机构的重要监管措施.本文以2014-2018年我国沪深A股上市公司为研究样本,实证检验收到问询函对于上市公司投资效率的影响.研究结果表明,相比于未收到问询函的上市公司,收到问询函的上市公司投资效率更低,且收到问询函的次数越多,上市公司投资效率越低.进一步研究发现,法律风险和问询函问题分类会影响问询函与投资效率之间的关系,基于中介效应检验的影响机制研究表明问询函能够加剧企业融资约束,降低现金持有水平,从而导致企业投资不足,降低企业投资效率.结论意味着交易所问询函能够对企业投资效率发挥作用,丰富了问询函经济后果的相关研究.

关键词：非行政处罚性监管、问询函、投资效率、法律风险、问询函问题分类

分类号：F275;F830.91;TP391

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;辽宁省教育厅青年科技人才育苗项目

在线出版日期：2022-09-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：181-200