中国股市的短期反转与长期反转——经验事实、理论模型与实验仿真

摘要：

根据我国股市的经验事实与实证分析,发现不同于欧美股市的短期动量效应与长期反转效应,中国股市在短期与长期皆存在显著的反转效应特征;而依据市场设计理论,价格机制不可能脱离文化、习俗、制度等市场环境单独发挥作用.在此事实基础上,本文引入自谦归因偏向修正了 Daniel等人(1998)模型中不符合中国投资者行为特征的假设,构建了符合中国股市的模型.仿真实验表明,在过度自信与自谦归因偏向假设下,经过短暂的过度反应后,股票收益自相关函数在短期与长期皆为负值,这与经验事实、实证研究和市场设计理论是相符的;此外,股票收益短期自相关函数绝对值,即短期反转效应水平,与投资者受自谦归因偏向影响程度呈正向关系.

关键词：行为金融、反转效应、市场设计、自谦归因、DHS模型

分类号：F832.51;TP391.9;F224

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;中国特色社会主义经济建设协同创新中心以;国家社会科学基金

在线出版日期：2021-05-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：85-101,224