数字金融影响了货币需求函数的稳定性吗?

摘要：

本文利用合意货币需求量部分调整门限回归模型和ARDL协整突变检验两种不同的技术,考察了近年来迅速兴起的数字金融对中国货币需求函数全局和边际稳定性的影响.实证研究主要得到了如下结论:一是数字金融对货币需求函数的全局稳定性和边际稳定性都产生了显著的影响,而且这一判断在剔除其他金融创新形式的影响后仍是稳健的.不过,在时间维度上货币需求函数的全局不稳定性特征仍是可识别的.二是M0、M1和M2货币需求的边际稳定性受数字金融影响的程度各不相同,其中M0和M2所受影响较大,而M1则相对不显著.三是数字金融主要影响的是货币的交易需求,对家庭部门的投机性货币需求也有较显著的影响,而对企业部门的影响不显著.研究的政策含义是,数字金融等金融创新形式会引起货币需求函数的不稳定,这给货币供需均衡的政策操作实践增加了难度.因此,应通过加强金融社会基础设施建设和进一步的金融市场化改革,加速构建货币政策的利率传导走廊和传导机制,逐步将利率作为货币政策的中介目标,提高货币政策的传导效率和宏观调控的传导效果.

关键词：数字金融、货币需求函数稳定性、部分调整门限回归模型、ARDL协整突变模型

分类号：F822.0;F294;F123.16

资助基金：国家社会科学基金;教育部人文社会科学研究项目;重点研究基地项目

在线出版日期：2020-12-30（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共20页

页码：130-149