噪声交易、贸易开放与滞后汇率超调——基于PTM-NOEM模型的理论研究

摘要：

通过构建一个包含进出口品依市定价的开放经济两国模型,本文检验了外汇市场噪声交易、贸易开放与短期汇率的理论关系.研究表明,噪声交易的存在会造成货币冲击发生后无抛补利率平价条件偏离理性预期的情形,从而名义汇率超调出现滞后;贸易开放度越高,货币政策对产出的刺激作用越小,且噪声交易的消极影响越明显.本研究还为经常项目与货币政策关系实证研究中发现的"J曲线"效应提供了较好的理论解释.此外,贸易开放度较高时,货币冲击的福利损失将扩大,但同时噪声交易将显著增加本国福利损失向外国的转移.敏感性分析证明,滞后超调是一个稳健的短期汇率特征.

关键词：噪声交易、依市定价、滞后超调、J曲线

分类号：F822.0;F752;F124

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;山东省自然科学基金;山东大学人文社科青年团队项目

在线出版日期：2015-11-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：23-43