坐庄行为、股票价格对会计盈余的过度反应与资本配置效率

摘要：

用市盈率来衡量,A股估值无疑是偏高的,A股需要独立的估值体系这一观点显然无法解释.我们以1998-2009年全部数据可得的非金融上市公司为样本进行研究发现,坐庄行为在会计盈余等基本面数据之外,对股票回报率和股票价格具有增量的解释能力；坐庄行为导致股票回报率和股票价格对会计盈余过度反应；坐庄行为与未来现金流量并不具有显著的相关性 这表明坐庄行为并不具有价格发现功能,而是导致A股估值相对于基本面偏高,将对A股市场资源配置效率产生不利影响.我们的发现也为A股市盈率高的企业提供了一种可能的解释.

关键词：坐庄、股票价格、会计盈余、过度反应、资源配置

所属期刊栏目：15

分类号：F83;F27

资助基金：国家自然科学基金面上项目70772037;中央财经大学211工程第三期资助

在线出版日期：2013-03-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：25-33