控股股东代理成本、纳税筹划方案抉择及其市场价值:基于J有限公司的案例研究

摘要：

纳税筹划是实务界与学术界共同关心的领域,现有研究大量讨论了公司纳税筹划行为的决定因素及其经济后果,但仍存在巨大争议.一方面,纳税筹划节约了现金流,提升股东价值；另一方面,代理问题使企业的纳税筹划方案更可能有利于控股股东或管理层,而非上市公司利益最大化,从而可能降低企业价值,最终纳税筹划方案的经济后果取决于上述两方面的共同作用.本文基于某上市公司(J有限公司)收购大股东土地案例,分析了代理成本影响公司税务决策的路径及其经济后果.本文发现,控股股东构造了较为复杂的股权转移交易方式,为上市公司和控股股东节约了大量税务成本.但由于代理成本的存在,在多种纳税筹划方案中,控股股东并未选择对上市公司最为有利的方案,而选择了能够取得现金最多,控股股东利益最大化的方案.进一步的研究发现,市场非常关注该企业的纳税筹划行为,与本文搜集的对照样本相比,尽管J公司的控股股东未选择最优的方案,但投资者仍给予了该纳税筹划行为以积极反应,提升了企业价值.本文为研究代理成本影响公司税务决策的机理提供了重要参考.

关键词：代理成本、纳税筹划、市场价值、税务决策

所属期刊栏目：14

分类号：TP3;F56

资助基金：国家自然科学基金项目71002070

在线出版日期：2012-01-15（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：138-148